Του Κωνσταντίνου Μαριόλη
Το 2018 είναι ένα έτος που οι «ταύροι» των αγορών δεν θα θέλουν να θυμούνται καθώς σε μεγάλο ποσοστό οι επενδυτές ήταν… χαμένοι από χέρι. Μέσα στη χρονιά που τελειώνει σε λίγες ημέρες, αρκετοί δείκτες αναφοράς εισήλθαν σε «bear market» και οι περισσότερες κατηγορίες επενδύσεων δεν κατάφεραν να φέρουν κέρδη. Πρόκειται για ένα πολύ σπάνιο φαινόμενο, η εμφάνιση του οποίου – μετά από σχεδόν 20 χρόνια - καθιστά ακόμη πιο θολό τον επενδυτικό ορίζοντα για το 2019.
Είναι δυνατόν μέσα στο ίδιο έτος οι μεγαλύτερες αγορές του κόσμου να εμφανίζουν απώλειες, την ίδια ώρα τα ομόλογα να υποχωρούν και παράλληλα πετρέλαιο αλλά και χρυσός να καταγράφουν πτώση;
Κι όμως, μέσα στο έτος που φτάνει στο τέλος του οι παγκόσμιες μετοχές έχασαν περίπου 5%, τα ομόλογα κατέγραψαν απώλειες της τάξης του 3%, ενώ το Brent έχει υποχωρήσει κατά 10%. Θα περίμενε κανείς, λοιπόν, τουλάχιστον ο χρυσός, που θεωρείται το βασικό ασφαλές καταφύγιο για τους επενδυτές, να κινηθεί ανοδικά καθώς παραδοσιακά «απορροφά» σημαντικές ροές κεφαλαίων όταν πυκνώνουν τα σύννεφα πάνω από την παγκόσμια οικονομία και τις αγορές. Παρ’ όλα αυτά, ακόμη και η τιμή του χρυσού σημείωσε πτώση 5%, εγκλωβίζοντας την επενδυτική κοινότητα σε μία δίνη νευρικότητας και ανησυχιών για κάθε πιθανή οικονομική και γεωπολιτική εξέλιξη.
Μέχρι και οι τεχνολογικές μετοχές στη Wall Street και το χρηματιστήριο του Τόκιο εισήλθαν σε «bear market» (όταν ένας κλάδος ή μία αγορά υποχωρεί άνω του 20% σε σύγκριση με τα πρόσφατα υψηλά της) λίγο πριν τα Χριστούγεννα, αποδεικνύοντας ότι οι ευκαιρίες που είχαν οι επενδυτές για να βγουν κερδισμένοι στο σύνολο του 2018 ήταν εξαιρετικά περιορισμένες.
Η «πτώση» των μετοχών FANG (Facebook, Apple, Netflix, Google), οι οποίες πρωταγωνίστησαν στην αδιάλειπτη άνοδο από το 2009 μέχρι σήμερα, χάνουν όλες πάνω από 20% από τα πρόσφατα υψηλά τους λόγω των ανησυχιών για την κερδοφορία τους και της «παράκρουσης» που προκαλεί στις ΗΠΑ η κόντρα του Ντόναλντ Τραμπ με την Fed για τα επιτόκια.
Προβλήματα υπάρχουν παντού. Όχι απλά προβλήματα αλλά εστίες αβεβαιότητας που θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν μία νέα παγκόσμια κρίση. Το Brexit είναι ένα από αυτά, αν και οι αγορές δείχνουν να μην πιστεύουν ότι θα επικρατήσει το χειρότερο σενάριο. Ανησυχίες υπάρχουν επίσης για την ευρωπαϊκή οικονομία, όπου τα δημοσιονομικά προβλήματα σε Ιταλία και Γαλλία απειλούν με νέες αναταράξεις, ενώ η Κίνα αποτελεί μόνιμο «κίνδυνο» για το 2019 σχεδόν σε όλες τις αναλύσεις μεγάλων επενδυτικών οίκων για τις προοπτικές του νέου έτους.
Αναμφίβολα, ο μεγάλος κίνδυνος είναι ο εμπορικός πόλεμος, ο οποίος τείνει να γίνει τεχνολογικός, αφού πολλοί αναλυτές πιστεύουν ότι το μπαράζ επιβολής δασμών είναι μόνο η αρχή μίας ευρύτερης μάχης για την επικράτηση στην 4η βιομηχανική επανάσταση. ΗΠΑ και Κίνα ακονίζουν τα ξίφη τους και είναι έτοιμες να μονομαχήσουν με τις τιμές των εμπορευμάτων να δέχονται διαδοχικά χτυπήματα.
Ναι μεν αλλά από την Goldman
Στις προβλέψεις της για το 2019, η Goldman Sachs βλέπει το ποτήρι και «μισοάδειο» αλλά και «μισογεμάτο». Σύμφωνα με την αμερικανική επενδυτική τράπεζα, οι αγορές σήμερα επηρεάζονται κατά κύριο λόγο από τις ανησυχίες για τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας, ενώ η καμπύλη των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων «δείχνει» φόβο ακόμη και για ύφεση, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ.
Παρ’ όλα αυτά, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η απαισιοδοξία είναι υπερβολική, τονίζοντας ότι παρά το φρένο που δείχνει να πατάει, το momentum για την αμερικανική οικονομία παραμένει ισχυρό και αναμένεται ανάπτυξη 2,7% στο δ’ τρίμηνο. Επιπλέον, υπάρχουν κάποια άλλα θετικά στοιχεία – όπως το «πλεόνασμα» του ιδιωτικού τομέα και η αύξηση των εισοδημάτων – που βελτιώνουν την εικόνα. Ταυτόχρονα, οι αναλυτές της Goldman, Γιαν Χάτζιους και Σβεν Γιάρι Στεν, βλέπουν την γερμανική αυτοκινητοβιομηχανία να ανακάμπτει και τη μεγάλη πτώση στις τιμές του πετρελαίου να δίνουν ώθηση στις καταναλωτικές δαπάνες σε Ευρώπη και Ιαπωνία.
Συμπερασματικά, η Goldman θεωρεί ότι ο κίνδυνος ύφεσης στις ΗΠΑ και σε άλλες μεγάλες οικονομίες είναι εξαιρετικά περιορισμένος για το 2019 διότι οι παραδοσιακές αιτίες μιας ύφεσης, όπως η υπερθέρμανση της οικονομίας και οι χρηματοπιστωτικές ανισορροπίες, δεν έχουν ακόμη ξεπεράσει το «επίπεδο συναγερμού».
https://www.liberal.gr/arthro/234240/oikonomia/2018/isonmaurasin-christougenna-stis-pagkosmies-agores-katarreoun-chrimatistiria-kai-ependutika
BLOG COMMENTS POWERED BY DISQUS